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澳门威尼人最新网站五粮液(000858)渠道拓展管理到
日期:2020-04-28 19:19   作者:wang  点击:
澳门威尼人最新网站年报及一季报点评:渠道拓展顺利,名酒全国化趋势进行中: 五粮液 发布2019年年报:19年实现营收501.2亿,同比增长25.2%;扣非后归母净利润174.1亿元,同比增长29.91%,高价位酒收入396.7亿元,同比增长31.4%。  酒类毛利率79.95%,同比上升2.36PCT,主要由于高价位酒增速带动整体价格带的提升;销售费用率9.95%,同比上升0.51PCT,主要系公司营销组织变革、营销系统转型升级、核心单品升级换代等相关品宣和营销费用投入增加所致;管理费用率5.55%,同比下降0.51PCT,管理水平不断提升。预收款125.3亿,同比增长18.7%,经营活动产生的现金流231.1亿,同比增长87.64%,公司终端动销优异、经销商打款积极。  公司同时公布了2020年一季报:一季度实现营收202.4亿元,同比增长15.1%,扣非后归母净利润77.3亿元,同比增长18.2%。销售费用率8.54%,同比上升1.3PCT,主要系公司疫情期间投入增加、大力拓展渠道深度广度所致;管理费用率3.61%,同比下降0.93PCT,管理水平不断提升。  渠道稳定挺价继续,长期看量价平衡:渠道调研反馈库存消化良好,许多大商都已经完成了3月的打款。目前一批价稳定在910到930元之间,看好厂家在恢复常态后团购渠道发力和批价上扬。  精准施策把握结构性增长机会,实现系统化前瞻性管理:公司积极布局疫情后营销,在行业分化中谋增长,将持续切实支持、培育大商优商,与之共同深耕市场;围绕“两管控一加快”,坚持零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补,加强分类分级管理和精细化操作。  数字化升级,渠道管理不断做细:第一公司不断通过终端把控为挺价铺路,价格管控精确到每一箱,通过数字化营销系统建设的阶段性成果,进一步精准施策,优化计划,强化渠道管理,做好加减法。  盈利预测与估值:我们预计2020-2022年收入为576、656、755亿元,2020-2022年净利润分别为211、265、318亿元,2020-2022年EPS分别为5.45、6.84、8.21元/股,基于行业集中度提高,高档酒壁垒带来龙头增速,给予2021年26.3倍估值,目标价180元,维持“推荐”评级。
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